Por Juan Rocha
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La inflación general se ubicó en 7.22% durante la primera quincena de febrero. La tasa quincenal llegó a 0.42%, mayor que nuestra expectativa de 0.33% y del consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas, de 0.34%, muestra el análsis de Citibanamex
Por componentes, la inflación subyacente fue de 0.43% quincenal (6.52% anual) explicada por el fuerte incremento de los precios de las mercancías, 0.56%. La inflación no subyacente ascendió a 0.41% quincenal o 9.33% anual, impulsada por los precios del gas LP y pecuarios. Las cifras confirman que las presiones en precios son generalizadas.
Preocupan tres factores: precios de la energía sostenidamente elevados y agravados por tensiones geopolíticas, aumentos persistentes en precios de cereales y alimentos en general, interrupciones en cadenas de suministro y precios al productor más altos que lo anticipado.
Considerando lo anterior, ahora prevemos que la inflación general cierre 2022 en 5.1% y en 4.0% en 2023 (4.6% y 3.0%, anteriormente). Para la subyacente anticipamos 5.0% y 4.1%, respectivamente (4.6% y 3.7%, en ese orden). Vemos riesgos al alza en estos pronósticos de Citibanamex.
Anticipamos la tasa de política en 7.75% al cierre del año (7.25% previo). A partir de la Minuta de política monetaria correspondiente a la decisión del 10 de febrero, destacamos varios puntos. Ahora, todos los miembros de la Junta ven aumentos futuros de la tasa de referencia, al tiempo que, la mayoría de los integrantes muestra preocupación por las presiones inflacionarias, incluyendo la gobernadora Rodríguez.
Desde nuestra perspectiva, dichas preocupaciones estarían lejos de disiparse en poco tiempo. Por lo anterior y los efectos de las tensiones geopolíticas, ahora prevemos un incremento de 50pb en la tasa de referencia durante la reunión de política monetaria de marzo y anticipamos que la tasa finalice el año en 7.75%.
Indicadores de comercio y servicios cierran el 2021 con cifras a la baja. Las ventas al menudeo y las mayoristas reportaron una caída mensual desestacionalizada de 0.4% en diciembre, posterior a los aumentos en noviembre de 0.9% y 0.7%, respectivamente. El sector servicios, creció 2.4% mensual o 1.3% anual, con repuntes en transportes, servicios de esparcimiento y hotelería.
Los mercados financieros internacionales cierran mixtos ante el avance del ataque a Ucrania.
En Europa, el Dax cayó 3.96% y el FTSE100 3.88%; mientras que, en Wall Street, el S&P 500 se recuperó al final de la jornada y cerró con una ganancia de 1.50%, al tiempo que el Nasdaq alcanzó un aumento de 3.34%. En el mercado local, el índice de Precios y Cotizaciones tuvo un incremento de 0.18%, mientras el peso se depreció 2.25% frente al dólar, al finalizar en 20.75. En el mercado petrolero, el precio del Brent siguió presionado al alza (+1.67%) y cerró en 99.22 dólares por barril.
La atención se centra en la publicación de datos de inversión y consumo.
Consumo Privado, diciembre de 2021 (viernes 4 de marzo, 6:00 a.m. Pronóstico: 6.5% anual). Con cifra ajustadas por estacionalidad, estimamos que el consumo privado crezca 0.5% mensual en diciembre, desde 0.7% en noviembre, equivalente a 6.5% sobre las series originales, el resultado sería impulsado por un mayor consumo de bienes y servicios del mercado interno.
Para todo 2021 pronosticamos que el consumo privado crezca 7.6% después de la caída de 10.5% de 2020. Para 2022, prevemos que el consumo continúe recuperándose, aunque a un ritmo moderado debido a la fragilidad en los ingresos de los hogares.
Inversión fija Bruta, diciembre de 2021 (viernes 4 de marzo, 6:00 a.m. Pronóstico: 6.8% anual). Sobre cifras ajustadas por estacionalidad, para diciembre estimamos un aumento mensual de 0.7% desde la caída de 0.1% de noviembre, ello se explica por un aumento en la industria de la construcción de 0.8% mensual (a partir del dato publicado de la producción industrial) y recuperación en la adquisición de maquinaria y equipo.
Sobre las series originales, prevemos un aumento anual de 6.8%. Para todo 2021 el crecimiento estimado de la inversión es de 10.0%, posterior a la caída de 17.8% de 2020. Hacia adelante, anticipamos que la inversión continúe recuperándose de manera gradual, aunque se mantenga a niveles inferiores a los de antes de la pandemia, debido a la falta de confianza para invertir, así como por los bajos niveles de inversión pública.
Otros Datos y Eventos
El lunes 28, el INEGI publica la tasa de desempleo de enero, para la que estimamos 4.24% de la Población Económicamente Activa; mientras que, el banco central da a conocer los datos de crédito al sector privado.
El martes 1 de marzo, el Banco de México divulga las cifras de remesas de enero de 2022, estimamos un aumento anual de 12.2% en dólares. El miércoles, también Banxico publica su Informe Trimestral correspondiente al cuarto trimestre de 2021 y el INEGI anunciará las cifras de los indicadores cíclicos. Finalmente, el jueves 3, el banco central publica su Encuesta de Expectativas.
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