Insolvencia de intermediarios financieros ¿Riesgo para bancos?

Juan Rocha

Información).- La reciente insolvencia de algunos Intermediarios Financieros No Bancarios (IFNB) muestra las vulnerabilidades de su modelo de fondeo frente a un entorno de alzas de la tasa de interés.

Este problema focalizado de insolvencia podría traducirse en problemas de liquidez para el sector en su conjunto, particularmente, dada la desconfianza por la falta de transparencia en la provisión de información financiera que se ha registrado.

Esta situación no representa un riesgo para el sistema financiero en su conjunto, dada la limitada exposición al riesgo crédito de los IFNB, este es un análsis que fue elaborado por Iván Martínez Urquijo, Carlos Serrano, Mariana A. Torán y Gerónimo Ugarte Bedwell, del área de esrudios económicos de BBVA México.

En un contexto de reducción de ingresos como consecuencia de la pandemia y, dado un modelo de negocio altamente dependiente del fondeo mayorista, la revisión de información financiera por parte de algunos Intermediarios Financieros no bancarios (IFNB) detonó un período de reducción de liquidez y venta de activos del sector.

El posterior tensionamiento de las condiciones financieras agravó esta situación, lo que ha dado como resultado que varias entidades se encuentren en proceso de quiebra o reestructuración financiera.

Antecedentes

En abril de 2021, Alpha Holding S.A., SOFOM enfocada en préstamos de nómina, anunció que, como consecuencia de un error en la contabilidad de su posición de derivados, tendría que revisar sus estados financieros de 2018 y 2019. A la postre, esto derivó en el reconocimiento de pérdidas de hasta 206 millones de dólares en sus cuentas de otros activos y de cuentas por cobrar.

Unos días después, Crédito Real, SOFOM con actividades en préstamos sobre nómina y créditos a pymes y automotrices, anunció que revisaría sus estados financieros de 2020. De esta revisión derivó un incremento de 82.0% de su cartera vencida respecto a lo reportado inicialmente.

En febrero de 2022, Crédito Real, S.A. incumplió con el pago del vencimiento de un bono por USD 183 millones, lo que derivó en que las principales calificadoras lo declararan en default y en la posterior suspensión de la cotización de su acción en la Bolsa Mexicana de Valores.

Actualmente, Alpha Holdings se encuentra en un proceso de reestructura bajo el Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE.UU. y de Concurso Mercantil en México. Por su parte, Crédito Real inició con la liquidación anticipada de la empresa, no obstante, este proceso fue impugnado y ahora será la autoridad judicial quien determine si la empresa entra en Concurso Mercantil.

El 9 de agosto, Unifin Financiera SAB, sociedad anónima bursátil especializada en el arrendamiento financiero, anunció que interrumpiría el pago de los USD 2,400 millones de deuda en moneda extranjera, además de anunciar a sus acreedores la intención de reestructurar su deuda. En consecuencia, las principales calificadoras declararon a la empresa en default.

A finales de agosto, el consejo de Unifin aprobó la creación de un comité de reestructuración con la finalidad de analizar la posición operativa y financiera de la empresa e implementar las acciones necesarias para preservar la continuidad de sus operaciones y el uso óptimo de los recursos.

Riesgos para el sistema bancario

Con la última información disponible de los estados financieros de Unifin y Crédito Real (2T22 y 4T21, respectivamente) la deuda bancaria total de estas entidades al mes de junio de 2022 ascendió a MXN 36,870 millones, lo cual representa el 0.7% de la cartera total de la banca múltiple al SPNF. No se encontró información pública de la deuda de Alpha Holding.

Aun considerando la exposición total al riesgo crédito de los IFNB, se puede afirmar que los riesgos para el sistema bancario están acotados, si bien no se puede descartar que alguna institución bancaria pueda enfrentar períodos de estrés.

De acuerdo con Banxico, al cierre del segundo trimestre de 2022, la exposición de la banca múltiple a los créditos otorgados y a los valores emitidos por los IFNB representó 1.7% de sus activos totales, mientras que esta exposición para la banca de desarrollo ascendió a 6.3% de sus activos totales.

En términos de la cartera de crédito, la exposición a los créditos otorgados y a los valores emitidos por los IFNB representó 2.9% de la cartera total de la banca múltiple y 13.5% de la cartera total de la banca de desarrollo.

Valoración

La insolvencia y reestructuración de algunos IFNB ponen de manifiesto las complejas condiciones de liquidez que enfrenta el modelo de negocio del sector ante el entorno de mayores tasas de interés, las cuales han sido exacerbadas por la desconfianza generada por la deficiente provisión de información financiera.

Aun cuando no se puede descartar un potencial contagio a otros IFNB, la exposición de la banca múltiple al riesgo crédito del sector es limitado, de tal forma que se descarta, al momento, que estos eventos puedan derivar en un riesgo sistémico, expone la academica Teresa López González, profesora titular adscrita a la Unidad de Investigación Multidisciplinaria II, de la Facultad de Estudios Superiores Acatlán.

Las presentes crisis han estallado en mercados de capitales abiertos, son resultado de varios factores disfuncionales y, por lo general, no son de naturaleza exclusivamente macroeconómica, ya que asumen con gran rapidez proporciones sistémicas, de ahí que la única forma de contenerlas es mediante la movilización inmediata de grandes volúmenes de financiamiento.

Cada una de las crisis bancarias que se han registrado desde mediados de la década de los noventa tienen causas y efectos peculiares, según las características del país del que se trate; sin embargo, es posible distinguir la concurrencia de algunos factores comunes en la mayoría de los casos, entre los cuales destacan los siguientes: la apertura de la cuenta de capital, la desregulación financiera y la aplicación de programas de estabilización. A estos factores de carácter interno se agregan los choques externos; que casi siempre generan efectos que desencadenan las crisis

La desregulación y liberalización financiera ha jugado un papel central en la transformación y reestructuración del sistema bancario al estimular la introducción de nuevos instrumentos y servicios financieros, así como la participación de otros agentes.

En este marco, la función básica de intermediación bancaria ha registrado cambios radicales como resultado de la creciente libertad que tienen los bancos para operar, y la aguda competencia entre los intermediarios bancarios y no bancarios.

El fortalecimiento del poder oligopólico de los bancos y la consolidación de los intermediarios no bancarios ya existentes, así como la constitución de nuevos agentes financiero dio paso a una nueva estructura financiera internacional que se caracteriza por ciclos financieros inestables derivados de la expansión irresponsable del crédito, lo que ha generado niveles de sobreendeudamiento por encima de las reservas de los bancos, poniendo en peligro los sistemas de pagos internos, pero con efectos sistémicos a nivel internacional, como lo ha demostrado la actual crisis hipotecaria de Estados Unidos.

Burbujas crediticias, sobreendeudamiento e inestabilidad financiera: El proceso de transformación de la fragilidad en inestabilidad financiera.

Toda economía capitalista moderna es una economía monetaria de producción porque tanto la producción como el intercambio de bienes y servicios son mediados por el dinero.

Por otro lado, la creación y gestión de dinero ha dejado de ser exclusivo de la autoridad monetaria, pues con el desarrollo de la banca privada se ha ampliado la creación de dinero privado a través del crédito, proceso que se ha fortalecido en las últimas tres décadas con el uso del dinero electrónico.

En este contexto, los mecanismos tradicionales de control de la liquidez implementados por el Banco Central, como tasa de descuento, las operaciones de mercado abierto, etcétera, enfrentan serias limitantes ante la expansión acelerada de dinero bancario.